Borsa İstanbul'da Trabzonspor

[alperberat]

şimdi arkadaşlar olay şudur (kulübün web sitesinden alıntıdır);

Trabzonspor derneği -> Trabzonspor Futbol İşletmeciliği A.Ş. -> Trabzonspor Sportif Yatırım A.Ş.

Halka açık şirketimiz en basından sadece gelirleri gostermek uzere kurulmuş adı; Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş.'dir. Bunun %75'i Futbol İşletmeciliği A.Ş.'ye %25 ise halka acıktır. Şimdi futbol takımı ve baglı giderleri Futbol işletmeciliğinde gözüküyordu. Burda da borcumuzun nerdeyse tamamını olusturan oyuncu lisansları (hakları) ve oyunculara odenecek ucretler gosteriliyordu. Şimdi bu hareket ile Trabzonspor borsadaki şirketinde borclarının nerdeyse tamamını olusturan oyuncu ucretleri ve bonservislerini gosterecek. Boylece her sene odenmek zorunda olunan temettu (yani sene sonu kâr) azaltılacak veya zarar edilirse hiç ödenmeyecek.

[Yasin Altuntas]

şimdi arkadaşlar olay şudur (kulübün web sitesinden alıntıdır);

Trabzonspor derneği -> Trabzonspor Futbol İşletmeciliği A.Ş. -> Trabzonspor Sportif Yatırım A.Ş.

Halka açık şirketimiz en basından sadece gelirleri gostermek uzere kurulmuş adı; Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş.'dir. Bunun %75'i Futbol İşletmeciliği A.Ş.'ye %25 ise halka acıktır. Şimdi futbol takımı ve baglı giderleri Futbol işletmeciliğinde gözüküyordu. Burda da borcumuzun nerdeyse tamamını olusturan oyuncu lisansları (hakları) ve oyunculara odenecek ucretler gosteriliyordu. Şimdi bu hareket ile Trabzonspor borsadaki şirketinde borclarının nerdeyse tamamını olusturan oyuncu ucretleri ve bonservislerini gosterecek. Boylece her sene odenmek zorunda olunan temettu (yani sene sonu kâr) azaltılacak veya zarar edilirse hiç ödenmeyecek.

Yani iyi mi kötü mü ??

[alperberat]

bu konunun hem avantajları hem de dezavantajları var. ama suanda "avantaj">"dezavantaj";
- avantajları; surekli kar eden bir şirketimiz var. edinilen kardan da kar payı dagıtmak zorundasın cunku boyle taahhutte bulunarak kurmussun şirketini. bu hareketi yaparak hem bilançodaki aktif-pasif (alacak-borç) dengesini olusturacaklar yani futbolcu degerleri bir tarafta diger tarafta bunlara istinaden katlanılan maliyetler-borclar. Diger tarafta da artık eskisi gibi surekli kâr edilmeycek, en azından daha dusuk kâr edileceginden temettu (kâr) ödemelerinde kulup zorlanmayacaktır.
- dezavantajları; kulup yapacagı her transfer hareketini borsaya bildirecek. bu da fiyatları yukseltecektir. ayrıca oyuncularla sozlesme yenilediğin de veya ilk sozlesme yaptıgında ne kadar ucret verecegini acıklayacaktır. bu da takım içi dengeleri zaten zor kuran bir trabzonspor için problem olusturabilir.
ancak seffaflık ve denetlenebilirlik acısından bence iyi bişey. hem de baskan ne kadar borcumuz var gibi kelamlarla daha fazla ugrasmayacaktır. cunku borc konusu surekli spekule ediliyordu.

[Mustafa ÖZDEMİR]

bunun amacı 7 trilyon faizi ödememekmi?...

[Thedoors]

04.12.2009


Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş.’nin 04.12.2009 tarihli yazısı aşağıya çıkarılmıştır. “04.12.2009 tarihinde saat 15:15’de Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda yayınlanan bildirimimiz aşağıda yer almaktadır. Konu: Trabzonspor Futbol İşl.Tic.A.Ş.nden devir alınan futbol takımının alım şartları hakkında. 03.12.2009 tarihinde yapmış olduğumuz özel durum açıklamamıza istinaden görülen lüzum üzerine, bu açıklamayı yapmaktayız. İlgili açıklamamızda da belirttiğimiz üzere Trabzonspor Futbol İşl. Tic.A.Ş.ye ait futbol takımı, 03.12.2009 tarihi itibariyle tarafımızdan devir alınmıştır. Devir bedeli olarak Yurtdışı merkezli bağımsız bir değerleme firmasının raporu doğrultusunda belirlenmiş olan 70 milyon Euro (70.000.000 Euro) esas alınmıştır. Bu devir işlemi sonucunda Trabzonspor Futbol İşl.Tic.A.Ş.nin tarafımıza olan borçları bu bedelden mahsup edilecek olup, bakiye borç yada alacak tutarı ayrıca yapılandırılacaktır."

[Murat Erdem]

SPK Trabzonspor Sportif A.Ş. ye ceza yağdırdı
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) iki ayrı konuda, SPK düzenlemelerine aykırı hareket ettiği gerekçesiyle Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş'ye toplam 128 bin 800 lira idari para cezası verdi.
SPK'nin haftalık bülteninde, Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş. yönetim kurulunun kar dağıtımına ilişkin teklifinin Kurul'un 15 Ekim 2008 tarih ve 27/1069 sayılı kararına aykırı bir şekilde olağan genel kurul toplantısından en az 15 gün önce ortakların incelemesine sunulmak üzere kamuya duyurulmamasına ilişkin olarak, SPK'nın 47/A maddesi uyarınca şirket hakkında 16 bin 800 TL tutarında idari para cezası verilmesinin kararlaştırıldığı kaydedildi.
Kurul ayrıca, Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş'ye, SPK'nın ilgi tebliğlerine aykırı olarak 1 Haziran 2008-31 Mayıs 2009 özel hesap dönemine ait kar dağıtımının yapılmaması nedeniyle de 112 bin lira idari para cezası verilmesine karar verdi. SPK, böylece Trabzonspor A.Ş.'ye iki ayrı konuda verdiği idari para cezası toplam 128 bin 800 lirayı buldu.
Sermaye Piyasası Kurulu, şirketin 31 Ağustos 2009 tarihli genel kurul toplantısında alınan karar gereği kar dağıtımının yapılmaması nedeniyle ortakların şirkete karşı yasal yollara başvurma haklarının bulunduğu konusunda ortakların bilgilendirilmesini, SPK'nın 46/C maddesi uyarınca Kurul tarafından, şirketin 31 Ağustos 2009 tarihli olağan genel kurul toplantısında alınan karın dağıtılmamasına ilişkin kararın hukuka aykırılığının tespiti ve iptali için dava açılmasını da kararlaştırdı.

[Dursun Kaplan]

Her yerden ceza yiyoruz. Olacak iş değil.

[ferhaTS87]

şimdi arkadaşlar olay şudur (kulübün web sitesinden alıntıdır);

Trabzonspor derneği -> Trabzonspor Futbol İşletmeciliği A.Ş. -> Trabzonspor Sportif Yatırım A.Ş.

Halka açık şirketimiz en basından sadece gelirleri gostermek uzere kurulmuş adı; Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş.'dir. Bunun %75'i Futbol İşletmeciliği A.Ş.'ye %25 ise halka acıktır. Şimdi futbol takımı ve baglı giderleri Futbol işletmeciliğinde gözüküyordu. Burda da borcumuzun nerdeyse tamamını olusturan oyuncu lisansları (hakları) ve oyunculara odenecek ucretler gosteriliyordu. Şimdi bu hareket ile Trabzonspor borsadaki şirketinde borclarının nerdeyse tamamını olusturan oyuncu ucretleri ve bonservislerini gosterecek. Boylece her sene odenmek zorunda olunan temettu (yani sene sonu kâr) azaltılacak veya zarar edilirse hiç ödenmeyecek.

başkanın yapmak istedığı sey bjk modeli kulup yöneticelerin ısının ehlı olmasının ne kadar onemlı oldugunu bırkez daha anlıyoruz 3 takım ts fb gs borsaya kar dagıtma modelıyle acılırken husnu gurelı faktoru sayesınede bjk borsaya bızım ve gs yapmak ıstedıgı modelle acıldı belkı hısselerı bızım kadar degerlo degıl ama adam yatırımcıya zarar ettık para yok deme hakkına sahıp

[hamucera]

SPK Trabzonspor Sportif A.Ş. ye ceza yağdırdı
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) iki ayrı konuda, SPK düzenlemelerine aykırı hareket ettiği gerekçesiyle Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş'ye toplam 128 bin 800 lira idari para cezası verdi.
SPK'nin haftalık bülteninde, Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş. yönetim kurulunun kar dağıtımına ilişkin teklifinin Kurul'un 15 Ekim 2008 tarih ve 27/1069 sayılı kararına aykırı bir şekilde olağan genel kurul toplantısından en az 15 gün önce ortakların incelemesine sunulmak üzere kamuya duyurulmamasına ilişkin olarak, SPK'nın 47/A maddesi uyarınca şirket hakkında 16 bin 800 TL tutarında idari para cezası verilmesinin kararlaştırıldığı kaydedildi.
Kurul ayrıca, Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş'ye, SPK'nın ilgi tebliğlerine aykırı olarak 1 Haziran 2008-31 Mayıs 2009 özel hesap dönemine ait kar dağıtımının yapılmaması nedeniyle de 112 bin lira idari para cezası verilmesine karar verdi. SPK, böylece Trabzonspor A.Ş.'ye iki ayrı konuda verdiği idari para cezası toplam 128 bin 800 lirayı buldu.
Sermaye Piyasası Kurulu, şirketin 31 Ağustos 2009 tarihli genel kurul toplantısında alınan karar gereği kar dağıtımının yapılmaması nedeniyle ortakların şirkete karşı yasal yollara başvurma haklarının bulunduğu konusunda ortakların bilgilendirilmesini, SPK'nın 46/C maddesi uyarınca Kurul tarafından, şirketin 31 Ağustos 2009 tarihli olağan genel kurul toplantısında alınan karın dağıtılmamasına ilişkin kararın hukuka aykırılığının tespiti ve iptali için dava açılmasını da kararlaştırdı.

Her yerden ceza yiyoruz. Olacak iş değil.

olacak iş neden olmasın. Sadri Şener temettü dağıtmadı, sen yasal olarak dağıtman gereken temettüleri dağıtmazsan cezayı yersin bu çok basit bi sonuç.

[Murat Erdem]

Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş, devir alınmasına karar verilen Trabzonspor Futbol İşl. Tic. A.Ş. bünyesindeki Futbol Takımının devir alınma işleminin, ''şimdilik'' geri alınmasına karar verildiğini bildirdi.

Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş'nin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımlanan açıklamasında, şunlar kaydedildi:

''Yönetim Kurulumuzun 21 Aralık 2009 tarihinde aldığı karara göre; 20 Kasım 2009 tarih ve 33 sayılı kararla devir alınmasına karar verilen Trabzonspor Futbol İşl. Tic. A.Ş. bünyesindeki Futbol Takımının, devir alınma işleminin, Sermaye Piyasası Kurulu hükümleri doğrultusunda bazı eksikliklerin giderilmesi amacıyla şimdilik geri alınmasına, 25.12.2009 tarihindeki olağanüstü genel kuruldan çıkacak karara göre, bu devralma işleminin esaslarının yeniden belirlenmesine karar verilmiştir.''


''ŞİMDİLİK'' ibaresi, karizma çizilmesin diye özellikle kullanılmış !!!
''Olmaz bu iş'' dedik, ama sakalımız yok ki, dinleyenimiz olsun.

[Doğan Şahin]

Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş, devir alınmasına karar verilen Trabzonspor Futbol İşl. Tic. A.Ş. bünyesindeki Futbol Takımının devir alınma işleminin, ''şimdilik'' geri alınmasına karar verildiğini bildirdi.

Trabzonspor Sportif Yatırım ve Ticaret A.Ş'nin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımlanan açıklamasında, şunlar kaydedildi:

''Yönetim Kurulumuzun 21 Aralık 2009 tarihinde aldığı karara göre; 20 Kasım 2009 tarih ve 33 sayılı kararla devir alınmasına karar verilen Trabzonspor Futbol İşl. Tic. A.Ş. bünyesindeki Futbol Takımının, devir alınma işleminin, Sermaye Piyasası Kurulu hükümleri doğrultusunda bazı eksikliklerin giderilmesi amacıyla şimdilik geri alınmasına, 25.12.2009 tarihindeki olağanüstü genel kuruldan çıkacak karara göre, bu devralma işleminin esaslarının yeniden belirlenmesine karar verilmiştir.''


''ŞİMDİLİK'' ibaresi, karizma çizilmesin diye özellikle kullanılmış !!!
''Olmaz bu iş'' dedik, ama sakalımız yok ki, dinleyenimiz olsun.

Mali Genel Kurul için yapılmış ve sonucu beklenen bir girişimdi bu sebeple hiç şaşırmadım. Maliyeti kulübe birkaç yüz milyara malolsada Genel Kurulda yöneticilerin mali itibarını iade (ibra) verilecek ceza parasından değerliydi, değil mi ama!

[UğuR]

Trabzonspor Çok Zorda!28.12.2009Borsa, kulübü felakete sürüklüyor.

TRABZON YANLIŞ ŞİRKETLEŞMENİN KURBANI

Tuğrul Akşar / Dünya Gazetesi

Geçtiğimiz kasım ayının sonlarına doğru Reuters'a aşağıdaki haber düştü.

"Şirketimizin 18.11.2009 tarih ve 24997 yevmiye numaralı" alacaklarımızın ödenmesini ihtiva eden ihtarnamemize karşılık Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. AŞ tarafından 19.11.2009 Tarih ve 25107 yevmiye no'lu ihtarnamesi ile "borcunu nakden ve defaten, ödeme gücü bulunmaması nedeniyle mevcut aktifinde yer alan Trabzonspor Futbol Takımı'nın tamamını borcuna karşılık devredebileceği" şeklinde teklifte bulunulmuştur. Bu teklifin değerlendirilmesi sonucunda Alacaklarımızın tahsili hususunda başkaca bir imkan bulunmadığı ve Sermaye Piyasası Kurulu'nun da bu konuda yayınlamış olduğu 24/03/2008-28.03.2008 tarih ve 2008/13 sayılı Haftalık Bülten'de göz önünde bulundurularak, Trabzonspor Futbol AŞ'ye ait futbol takımının alacaklarımıza mahsuben devir alınmasına ve bu durumun toplanacak, ilk genel kurulun tasvibine sunulmasına oybirliği ile karar verilmiştir."

Özetlersek; Trabzonspor yönetim kurulu aldığı bir kararla, futbol takımının Sportif AŞ'ye olan 120 milyon TL'lik borcuna karşılık, Sportif AŞ'ye devir edilmişti. Daha öz ifadeyle, Sportif AŞ'den kulübün borç olarak aldığı yaklaşık 120 milyon TL'lik borcu ödeyemediğini; bu nedenle futbol takımının aktif ve pasifiyle Trabzon sportif AŞ'ye devir edildiği belirtiliyordu. Bu şekilde halka açık olan Sportif AŞ, Futbol AŞ'ye zaman içinde verdiği borçların karşılığında Trabzonspor'u aktif ve pasifiyle alması anlamına geliyordu ki, bu birleştirme işi için SPK'nın onayı gerekmekteydi. SPK onayı olmaksızın halka açık şirketlerde bu tür idari tasarruflarda bulunma olanağı yoktu. Ancak yine de bir denemeden ne çıkardı ki? İşte Trabzonspor bu denemesini yaptı ama SPK, Trabzon Sportif AŞ'nin çağrı yapması karşılığı bu birleşime onay vereceğini belirtti. Bunun da pratikteki anlamı: İMKB'de işlem gören Sportif AŞ'nin hisselerini elinde bulunduran yatırımcılardan, birazdan bahsedeceğimiz hesaplama yöntemiyle belirlenen birim fiyattan hisse senetlerinin geri alınması gerekiyor. Bunun için de Trabzonspor'un minimum 40 milyon TL civarında bir kaynak bulması gerekiyor. Bu tutar Galatasaray için yaklaşık 85 milyon dolar civarındaydı.

Şimdi biz bu olayın kısaca gelişimine ve olası gideceği yönleri incelemeye çalışalım.

Türk futbolunun kanayan yarası şirketleşme ve halka arz

Trabzonspor yönetiminin borsaya gönderdiği haber aslında Türk futbolunun kanayan yarası şirketleşme ve halka arz konusunu tekrar ele almamıza neden oldu. Olayın arka planında çok daha vahim sonuçlar doğuracak hatalar var ve bu konular nedense çok da fazla dillendirilmiyor. Sadece "damdan düşen" bunu biliyor.

Bugün İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem gören üç kulübün, halka açık şirketlerine toplam borcunun 31 Mayıs 2009 tarihli yıl sonu bilançoları itibariyle 491.9 milyon 257 bin liraya ulaşmış durumda. Gerçekten de borsadaki üç şirketin, söz konusu üç kulüpten alacağı, bu şirketlerin bilanço büyüklüğünün yüzde 82'sine ulaşmış vaziyette. Bu haber aslında bize, kulüplerin altından kalkamayacakları; Sportif AŞ'lerin geri dönemeyecekleri bir yola girdiklerini bildiriyor. Türk sporu ve futbolu açısından acilen el atılması gereken bir konu bu.

Sportif AŞ'ler ile Futbol AŞ'lerin birleştirilmeye çalışılmasının temelinde iki ana neden yatıyor. Bunlar;

1.Giderler kulüpte bırakıldığı için yıl sonlarında Sportif AŞ'ler yüksek temettü dağıtmak durumunda kalıyorlar ki; bu, aslında olmayan bir paranın dağıtılması anlamına geliyor. Bu durum orta ve uzun vadede kulübü, temettü ödemek için banka kredisi kullanımına kadar sürükleyebiliyor. Kulüp olmayan karları nakit olarak dağıttığı için kulübün aktifleri süreç içinde eriyor ve o kulüp mali anlamda zayıflamaya başlıyor.

2.Kulüp kendi fonlarını Sportif AŞ gibi gideri olmayan, "sanal" bir şirkete aktarıyor. Bu fonların kulübe geri dönmesi ancak, "borç" şeklinde oluyor. Aslında kulüp kendi fonlarını borçlanmak durumunda kalıyor. Bunun sakıncaları ise; zaman içinde borçlanmaya ödenen faizler giderek katlanıyor. Durduk yerde kulüp kendi fonlarına faiz ödemeye başlıyor. İş bununla bitmiyor. Trabzonspor örneğinde olduğu gibi, bu borçlar zaman içinde öyle boyutlara ulaşıyor ki, bunları ödemek mümkün olamıyor.

Sorunun gelişimi

Trabzonspor Kulübü derneği borsaya açılırken, önce yüzde yüzüne sahip olduğu Trabzon Futbol İşletmeciliği Tic. AŞ'yi kurdu ve tüm gelir ve giderlerini bu şirkete devir etti. Bu şirketin kurulmasını daha sonra borsaya kote edilecek Trabzon Sportif AŞ takip etti. Kurulan bu şirkete, Trabzon Futbol İşletmeciliği AŞ'nin iştiraki sağlanarak, kulübün tüm gelirleri bu şirkete aktarıldı. Bu şirket aracılığıyla borsaya giden Trabzonspor, bu şirketin %25'lik kısmını Nisan 2005'te halka arz ederek, yaklaşık 24 milyon dolarlık bir gelire ulaştı. Galatasaray ve Fenerbahçe modelini esas alan halka arz anlayışı ile hisse senetlerini satan Trabzon Sportif kısa zamanda yatırımcının en çok ilgisini çeken kârlı ve temettü ağırlıklı bir şirkete dönüştü. Ancak dağıtılan temettüler öyle noktaya geldi ki, bu aşamadan sonra dağıtılacak temettü için Trabzonspor yabancı kaynak arayışına yönelmek durumunda kaldı.



Halka arzın cazibesini artırmak için giderleri dışarıda bırakan bu model ile hareket eden Trabzonspor daha sonra, içine düştüğü açmazdan kurtulabilmek için avans kurumunu devreye soktu, tıpkı Galatasaray ve Fenerbahçe gibi. Sportif AŞ'ler kulüplerin kendi fonlarını "temettü" ödemesi altında kulüplere geri ödemeye başladıklarında, temettünün önemli bir kısmı da kulüp dışına çıkmaya başladı. Nitekim, Trabzonspor bugüne kadar Futbol AŞ'ye 42 milyon TL tutarında temettü ödemesi yapmıştır. Ancak, bu üç kulüpte son yıllarda giderlerin daha fazla artması ve dağıtılan nakit temettülerde kulüp dışına önemli tutarlarda temettü ödenmek zorunda kalınması, kulüpleri Sportif AŞ'lerden avans borçlanmalara yöneltmiştir. Buna göre Sportif AŞ'ler mümkün olduğunca az temettü dağıtarak, oluşan karları özkaynakta bırakacaklar, böylece Kulüp temettü yerine Sportif AŞ'den borç para almaya başlayacaktı. Ancak burada da işler beklenildiği gibi gitmedi, bu kez de alınan avanslar toplamı dağıtılan temettü tutarlarını geçmeye başladı. Nitekim, Trabzonspor Sportif AŞ'nin, Futbol AŞ'den olan alacağı 123 milyon TL'ye ulaştı ki, bu tutar halka arz sonrasında dağıtılan 3 yılın toplam temettü tutarı 42 milyon TL'nin üç katına ulaştı.

Üç kulüp, Sportif AŞ'lere 490 milyon TL borçlu!

Bugünkü gelinen noktada, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem gören üç kulübün, halka açık şirketlerine toplam borcu 31 Mayıs 2009 tarihli yıl sonu bilançoları itibariyle 491.9 milyon 257 bin liraya ulaşmış durumda. Borsadaki üç şirketin, söz konusu üç kulüpten alacağı, bu şirketlerin bilanço büyüklüğünün yüzde 82'sine yaklaştı. Galatasaray Sportif AŞ, yıl sonu bilançosunda kulüpten ve Futbol AŞ'den olan alacağı için 40.6 milyon TL tutarında faiz geliri tahakkuk ettirmiştir. Oktay Özdabakoğlu'nun 24 Kasım 2009 tarihinde Referans Gazetesi'nde ele aldığı bu konuya ilişkin rakamlara bakarsak, çok çarpıcı sonuçlarla karşılaşırız.

Trabzonspor Sportif'in, Futbol AŞ'den olan alacağı yıllar itibariyle aşağıdaki tabloda sizlerle paylaşılıyor.



Yukarıdaki tablodan da görülebileceği üzere, Sportif AŞ'nin Futbol AŞ'den olacağı son beş yılda tam 21 kat artmış durumda.

İşte böylesi bir süreç sonunda Trabzonspor'un önünde tek seçenek kalıyordu ki, o da Sportif AŞ ile Futbol AŞ'nin birleştirilmesiydi.

"Borcumu ödeyemiyorum. Takımı sana devir edeyim"

Sportif AŞ'nin 31 Ağustos 2009 tarihli finansal tablolarından anlaşıldığı üzere, Futbol AŞ'den olan alacakları toplamı Aralık 2009 itibariyle tam 123.315.581 (yaklaşık 83 milyon dolar)TL'ye ulaşmıştır. Bu alacaklar, şirketin her tür hizmet gelirlerinden elde ettiği fonların Şirket ana ortağı olan Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Tic. AŞ'nin finansman ihtiyacı nedeniyle sözkonusu şirkete kullandırılması sonucu oluşmuştur. Bu alacağın herhangi bir vadesi ve teminatı bulunmamaktadır.

Sportif AŞ, 18 kasım 2009'da alacakların ödenmesine ilişkin Futbol AŞ'ye bir öde ihtarnamesi göndermek durumunda kaldığında, Futbol AŞ, "Borcunu nakden ve defaten ödeyemeyeceğini; bu nedenle mevcut aktifinde yer alan Trabzonspor Takımı'nın tamamını borcuna karşılık devredebileceğini" teklif etmiştir.

Bu teklifin değerlendirilmesi sonucunda; alacakların tahsil kabiliyeti bulunmadığından ve SPK'nın da 2008 yılında Sportif faaliyetler veya sözkonusu faaliyetlerden elde edilen gelirlerin yönetilmesi olan halka açık veya açılacak ortaklıkların uyması gereken kriterleri düzenleyen konulara ilişkin yayınlanan bülten uyarınca, Trabzonspor Futbol AŞ'ye ait futbol takımının alacaklara mahsuben devir alınmasına karar verilmişti.

Sorun yukarıda da bahsettiğimiz üzere, Sportif AŞ'nin elde ettiği geliri Futbol AŞ'ne kullandırıp, bunları geri tahsil edemeyince, banka kredisine yönlenmek durumunda kalan Sportif AŞ, kredi kullanmaya başladı. Alınan krediler de Futbol AŞ'ye aktarıldı. Sportif AŞ'nin borçları Trabzon Futbol AŞ'nin finansman ihtiyacı için çeşitli bankalardan kullanılan kredilerden oluşuyor.

Kısacası, Trabzon Sportif AŞ'nin gerek fonlarını kullandırarak, gerekse banka kredilerini üstlenerek Futbol AŞ'den olan alacağı tutar Ağustos 2009 itibariyle 123,2 milyon TL'ye ulaşmıştır. Bu rakamın 75 milyon doları şirketin gelirlerinden; 6,5 milyon doları da bankalara ödenen faiz, komisyon ve kur farklarından oluşmaktadır. Şirket bu alacağı döviz bazında takip edildiğinden, olası TL değerlenmelerinde kur farkı/finansal gelir elde ediyor görünmektedir.

Sportif AŞ'nin Futbol AŞ'nin finansmanı amacıyla kullandığı krediler toplamı ise 31 Ağustos 2009 itibariyle 20,6 milyon TL'ye ulaşmış durumadır.

Davalar…davalar…

Sportif AŞ'nin ana sözleşmesinde yer alan 31. maddesine göre net kârdan %5 kanuni yedek akçe ve SPK'ca saptanan oranda birinci temettü ayrıldıktan sonra kalan kısmın tamamı ikinci temettü olarak ayrılmak ve dağıtılmak zorunda. Buna göre 2005 yılı kârından %25.2 oranında nakit temettü dağıtan şirket, 2006 yılı kârından %73.1 oranında temettü dağıttı. Temettü potansiyeli diğer Sportif AŞ'ler gibi (BJK Sportif hariç) yüksek görünen Trabzon Sportif AŞ yabancı fonların da gözdesi durumundaydı. Ta ki 2008 yılına gelene kadar. 2008 yılında yapılan genel kurulda 2007 kârının dağıtılmayıp bedelsiz hisse senedi şeklinde verilmesi nedeniyle başta QVT olmak üzere, Sportif AŞ aleyhine bazı davaların açılmasına neden oldu. Yine 2009 yılında yapılan genel kurulda şirketin elde etmiş olduğu 38.112.187 TL'lik kârdan yasal karşılıklar ayrıldıktan sonra kalan 33.137.50 TL'lik kısmının ortaklara nakit temettü olarak dağıtılmasına karar verilmesine karşın, 31 Ağustos 2009'ta yapılan olağan genel kurulda sözkonusu karın dağıtılmayıp bünyede tutulmasına karar verilmesi başka davaların da tekrar gündeme gelmesine neden olmuştur.

Trabzonspor, Sportif AŞ ile Futbol AŞ'yi birleştirebilir mi?

Trabzonspor, Galatasaray ve Fenerbahçe modelinde olduğu gibi; giderlerin kulüpte, gelirlerin Sportif AŞ'de olduğu gelir ağırlıklı bir şirketleşme ve halka arz modeliyle İMKB'ye kote olmuştu. Şimdi ise bu yanlışlıktan dönme çabası içinde olmasına karşın bu kez de karşısında SPK var. Her ne kadar Trabzon Sportif AŞ, Trabzon Futbol AŞ ile birleşmeye çalışsa da, halka açık hisselerde çağrı yapılması bir SPK zorunluluğu olarak Trabzonspor yönetimi önünde duruyor. Bunun için Trabzonspor yönetimi İMKB'deki hisseler için değer tespiti yaptırmak zorunda.

Trabzonspor Futbol AŞ, Trabzonspor Sportif AŞ'ye olan borcuna karşılık futbol takımını devretmeyi planlarken; takımın değeri de yönetim tarafından 70 milyon Euro, yaklaşık yani 156.5 milyon lira olarak belirlenmişti.

Ancak SPK'nın bazı uyarılarını dikkate alan yönetim daha sonra borsaya gönderdiği açıklamayla, futbol takımının devir işleminin Sermaye Piyasası Kurulu hükümleri doğrultusunda bazı eksikliklerinin giderilmesi amacıyla şimdilik geri alınmasına karar verildiğini açıkladı.

Çağrı maliyeti ilk etapta 34 milyon dolar ama bu tutar artabilir de

Yüzde 25'i halka açık olan Trabzonspor Sportif AŞ'nin birleşme öncesi, mali yatırımcılara çağrı yapma zorunluluğu bulunuyor. Şu an borsada işlem gören, 6 milyon 250 bin adet hisse senedinin son üç aylık ağırlıklı ortalama fiyatı 8.21 TL. Buna göre, İMKB'de işlem gören toplam hisse senedinin birim ağırlıklı ortalama fiyat üzerinden ederi 'lik fiyat üzerinden 51,5 milyon TL'yi (yaklaşık 34 milyon dolar) bulan bir çağrı maliyeti doğuruyor. Ancak, olaya sadece son üç ayın ağırlıklı ortalama fiyatı üzerinden fiyat belirleme olarak ta bakmamak lazım. Çünkü çağrı fiyatının belirlenmesinde son sözü SPK söyleyecek. SPK, Galatasaray örneğinde olduğu gibi, birleşme kararı alınmasından bu yana geçen süre içinde çağrı fiyatına SPK kuralları gereğince Merkez Bankası'nın belirlediği avans faizi üzerinden de bir avans faizi eklenmesini de istemişti. Buna göre birim hisse başına ödenen temettü ödemeleri de dikkate alındığında birim çağrı fiyatı daha da yükselebilir ve Trabzonspor'un çağrı maliyeti 50 milyon dolara yaklaşabilir. Nitekim, Galatasaray Sportif AŞ ile Galatasaray Futbol Yatırımları'nın birleşmesine yönelik ön fiyat değerlemesinde toplam maliyet 60-65 milyon dolar aralığında oluşurken; dağıtılan temettülere yönelik avans faiz oranları üzerinden yapılacak hesaplamaya göre maliyet 97 milyon dolara kadar yükselmişti.

Trabzon Sportif AŞ genel hisse performansı

Halka arz modelindeki cazibe Sportif AŞ'yi borsa da hep ilgi merkezi haline getirmiştir. 2005-2009 yılları arasında hissenin TL bazında fiyat gelişimi aşağıdaki grafikten görülebilmektedir. Çok kârlı ve temettü dağıtma potansiyeli çok yüksek olan Sportif AŞ geçen son dört yıllık süreçte mali yatırımcılara önemli gelirler kazandırabilmiştir.

Ancak Sportif AŞ'nin yukarıda açıkladığımız nedenlerden dolayı artık çok fazla temettü dağıtma potansiyeli taşımaması, sportif performansta bir türlü istenilen sonuçlara ulaşılamaması, kulüp giderlerinin gelirlerinin çok üzerinde seyretmesi; (kulübün genel borcu ekim ayında yapılan divan genel kurul toplantısında 94 milyon TL; gelirleri de 80 milyon TL olarak açıklanmıştır.) takımın değerinin mevcut borçları karşılayabilmekten uzak olması (123 milyon TL'lik borca karşın takım değeri 56 milyon Euro olarak açıklanmıştır) gibi nedenler Trabzon Sportif AŞ'nin bundan sonraki süreçte borsa performansını olumsuz etkileyebilir görünüyor.

Trabzon Futbol AŞ ile Sportif AŞ'nin bu karşılıklı işlemlerinde SPK'nın vereceği yanıt çok önemli hale gelmiştir.

Sportif AŞ'nin alacağı 123.3 milyon lira

Açıklamada, bu teklifin değerlendirilmesi sonucunda, alacakların tahsili konusunda başkaca bir imkan bulunmadığına dikkat çekilerek, Futbol AŞ'ye ait olan futbol takımının alacaklara mahsuben devir alınmasına karar verildiği kaydedildi. Nisan 2005'te sermayesinin yüzde 25'ini 98.2 milyon dolarlık şirket değeri üzerinden halka arz eden Trabzonspor Sportif Yatırım'ın yüzde 75'i Futbol AŞ'ye ait bulunuyor. Trabzonspor Sportif'in Futbol AŞ'den 31 Ağustos 2009 tarihi itibari ile 123 milyon 315 bin lira alacağı bulunuyor. Söz konusu alacak Sportif AŞ'nin aktif büyüklüğünün yüzde 80'ini oluşturuyor.

İngiliz modeline dönüş

Trabzonspor'daki son gelişme, halka açık olan dört büyük kulüp arasında, futbol takımının tüm gelir ve giderlerini içinde bulunduran İngiliz modeline (Beşiktaş modeline) dönüş anlamına geliyor. Sportif AŞ'nin futbol takımını devralmasıyla birlikte tüm gelir ve giderler de bu şirketin içine girmiş olacak. Galatasaray da Beşiktaş modeline dönebilmek için Futbol AŞ ile Sportif AŞ'yi birleştirmek için gerekli olan 100 milyon dolar civarındaki finansman arayışını bir yılı aşkın süredir tamamlayamadı. Giderleri dışarıda bırakan şirket modeliyle halka açılan Fenerbahçe, halka arzdan 39 milyon lira gelir elde ederken, kulübün borsadaki yatırımcılara ödediği temettü (kâr payı) 38.6 milyon lira oldu. Şubat 2002'te sermayesinin yüzde 16'sını halka arz ederek 28.3 milyon TL gelir elde eden Galatasaray ise 2001-2006 yılları arasında halka arz gelirinin iki katı kadar temettü ödedi.

SONUÇ

Yaptığımız hesaplamalara göre Trabzonspor, Galatasaray ve Fenerbahçe Sportif AŞ'lerin bugüne kadar dağıtmış oldukları toplam temettü tutarı 388 milyon 366 bin TL'ye (yaklaşık 258 milyon dolar) ulaşmış durumda. Dört kulübün halka arz gelirleri toplamının 119 milyon 733 bin TL (yaklaşık 80 milyon dolar) olduğu dikkate alındığında ise, kulüplerin yerine getirmek zorunda oldukları yasal yükümlülükleri de dikkate aldığımızda, bugün giderleri kulüpte, gelirleri ise şirkette tutan gelir ağırlıklı borsaya açılma modeli ve şirketleşmenin iflas ettiği görülüyor. Bu kulüplerimizin futbolumuza yön veren kulüpler olduğu da göz önüne getirdiğimizde, Türk futbolunun mali ve sportif rekabet olanağı giderek zayıflıyor. Kâr etmediği halde, yanlış şirketleşme ve çarpık halka arz modeli yüzünden her yıl milyonlarca dolar nakit temettü ödemek durumunda kalan ve bu nedenle yabancı kaynaklara yönelen ve bunun ağır finans yükü altında ezilen, çıkış noktası bulamayan kulüplerimizin bu kamburdan kurtulabilmesi için sahip olmaları gereken kaynak toplamı en az 200 milyon dolara ulaşıyor. Yani Trabzonspor, Galatasaray ve Fenerbahçe'nin (Fenerbahçe henüz bir sinyal vermese de aynı durum onlar için de geçerlidir) borsadaki hisselerini toplayabilmek için ihtiyaç duydukları kaynak bu. Oysa üç kulübümüzün halka arz gelirleri toplamı yaklaşık 60 milyon dolardır. Yine bu üç kulübümüzün bugüne kadar kulüp dışına (borsadaki mali yatırımcıya) temettü ödemesi altında transfer ettikleri para toplamı da 78 milyon dolara ulaşmıştır. Halka arz gelirlerinin neredeyse tamamı geçen bu yedi sene içinde kulüp dışına çıkmış ve çıkmaya da devam eden bu yapı sürdürülemez bir yapıdır. Trabzonspor şimdi bunun acısını çekmektedir. Ancak bu sıkıntıdan kurtuluş ne yazık ki çok da kolay görünmüyor.

Tuğrul AKŞAR

[magicyattara]

Resmen kandırılmışlar.
Toplam 60 milyon al,7 yılda 78 milyon temettü öde.
Bilmediğin işlere bulaşmayacaksın.
Akıl alacak gibi değil.

[İHTİLALL]

Günaydın,değerli Trabzonspor taraftarları..

Günaydınlar..

Günaydın herkese..


Atay Aktuğ'a da günaydın..


"Bir kulüp nasıl batırılır" adlı filmimizin fragmanını izlediniz..

Az sonra,filmi izleyeceksiniz..




Bu arada,bütün bu hikayenin sonucunda,hakkını yememek lazım:

-Tomas Jun bombasını, patlatmıştık..

[Murat 61]

Patlattığımız bombalar bir bir geri dönüp bizim içimizde patlamaya başladılar.

Batıyoruz galiba !